최근 몇 년 동안 빠르게 성장하고 있는 자동차 전자 제품은 도전에 직면할 수 있습니다.자동차 반도체의 글로벌 시장 리더인 프리스케일은 2분기에 0.5% 성장에 그쳤다.전자 산업 체인 다운스트림 경기 침체는 전체 글로벌 전자 산업이 여전히 비수기 구름에 가려져 있을 것이라고 결정했습니다.
글로벌 전자 공급망의 초과 반도체 재고는 상반기에도 높은 수준을 유지했습니다.iSuppli에 따르면 반도체 재고는 전통적으로 비수기였던 1분기에 최고 60억 달러까지 급증했으며 공급업체의 재고 일수(DOI)는 2007년 말보다 4일 증가한 거의 44일이었습니다. 초과 재고 2분기에는 공급업체가 하반기에 상대적으로 강력한 재고를 축적함에 따라 1분기와 본질적으로 변동이 없었습니다.경기 악화에 따른 다운스트림 수요가 우려되는 상황이나, 공급망의 과잉 재고가 반도체 평균 판가를 하락시켜 하반기 시황 악화의 원인이 될 수 있다고 판단한다.
상장사 상반기 실적 부진
올해 상반기 전자 부품 부문 상장 기업의 총 영업 수익은 259억7600만 위안으로 전년 동기 대비 22.52% 증가해 전체 A주(29.82%)의 매출 성장률보다 낮았다. ;순이익은 15억 3900만 위안으로 동기 대비 44.78% 증가해 A주 시장의 19.68% 성장을 웃돌았다.그러나 액정디스플레이 부문을 제외한 전자부문의 상반기 순이익은 8억8800만 위안으로 지난해 순이익 10억9400만 위안보다 18.83% 낮았다.
전자 플레이트 순이익 감소의 반년은 주로 주요 사업 총 마진 상당한 감소에 의한 것입니다.올해 국내 제조업은 일반적으로 원자재 및 자원 가격 상승, 인건비 상승, 위안화 절상 등 많은 요인에 직면해 있습니다.전자업체의 매출총이익률이 하락하는 것은 불가피한 추세다.또한 국내 기업은 기본적으로 기술 피라미드의 중하단에 있으며 노동 비용 우위에만 의존하여 국제 시장에서 자리를 차지합니다.글로벌 전자산업이 성숙기에 진입한다는 거시적 배경하에서 산업경쟁은 날로 치열해지고 전자제품의 가격은 급격히 하락하고 있으며 국내 생산자들은 가격에 대해 말할 권리가 부족하다.
현재 중국 전자산업은 기술 고도화의 전환기에 있으며 올해 중국 전자기업의 거시환경은 어려운 해이다.글로벌 경기 침체, 수요 감소 및 위안화 상승은 수출에 67%를 의존하는 전자 산업에 큰 압박을 가하고 있습니다.인플레이션을 방지하기 위해 정부는 경제 과열을 방지하고 수출업체에 대한 세금 환급을 줄이기 위해 통화 정책을 강화했습니다.게다가 운영비와 인건비는 여전히 오르고 있고, 식료품, 휘발유, 전기료는 오르지 않고 있다.위의 모든 요소는 국내 전자 기업의 이윤 공간을 심각한 압박에 직면하게 합니다.
플레이트 평가가 유리하지 않음
전자부품 업종의 전반적인 P/E 밸류에이션 수준은 A주 평균 수준보다 높다.2008년 China Daily의 데이터 분석에 따르면 2008년 A주 시장의 현재 동적 수익률은 13.1배인 반면 전자 부품 플레이트는 18.82배로 전체 시장 수준보다 50% 높습니다.이는 또한 전자 산업 상장사의 실적이 감소할 것으로 예상되어 플레이트의 전반적인 밸류에이션이 상대적으로 과대 평가된 수준임을 반영합니다.
장기적으로 A주 전자주의 투자 가치는 기업 제품 및 기술의 업그레이드로 인한 산업 위상 및 수익성 향상에 있습니다.단기적으로는 전자업체의 흑자전환 여부가 관건이다. 관건은 수출시장이 회복될 수 있는지, 원자재 등 원자재 가격이 점차 합리적인 수준까지 떨어질 것인지이다.우리의 판단은 전자 부품 산업이 미국 서브프라임 위기가 끝나거나 미국 및 기타 선진국 경제가 회복되거나 소비자 전자 또는 인터넷 부문이 새로운 대형 애플리케이션에 대한 수요를 생성하지 않을 때까지 비교적 낮은 침체에 머물 것이라는 것입니다.전자 부품 부문에 대한 현재 불리한 외부 개발 환경이 예측 가능한 4분기에 개선될 조짐이 보이지 않는다는 점을 감안할 때 우리는 전자 부품 부문에 대해 "중립" 투자 등급을 계속 유지합니다.
게시 시간: 2021년 1월 18일