최근 몇 년간 급속도로 성장하고 있는 자동차 전자 장치는 도전에 직면할 수 있습니다. 자동차 반도체 분야의 세계 시장 선두주자인 프리스케일은 2분기에 0.5% 성장에 그쳤습니다. 전자 산업 체인 다운스트림 경기 침체로 인해 전 세계 전자 산업 전체가 여전히 비수기 구름에 가려져 있을 것이라고 결정했습니다.
글로벌 전자제품 공급망의 과잉 반도체 재고는 상반기에도 높은 수준을 유지했다. iSuppli에 따르면 반도체 재고는 전통적으로 판매 시즌이 비수기였던 1분기에 최고치인 60억 달러까지 급증했으며 공급업체의 재고 일수(DOI)는 2007년 말보다 4일 늘어난 거의 44일이었습니다. 2분기에는 공급업체들이 상대적으로 견고한 하반기 동안 재고를 축적함에 따라 1분기와 본질적으로 변화가 없었습니다. 경제 환경 악화에 따른 전방 수요가 우려되는 가운데, 공급망 내 과잉 재고로 인해 반도체 평균 판매 가격이 하락해 하반기 시장 악화로 이어질 수 있다고 판단된다.
상장사 상반기 실적 부진
올해 상반기 전자부품 부문 상장기업의 총 영업수입은 259억7천600만 위안으로 전년 동기 대비 22.52% 증가해 전체 A주 매출 증가율(29.82%)보다 낮았다. ; 순이익은 15억 3900만 위안에 달해 전년 동기 대비 44.78% 증가해 A주 시장 성장률 19.68%보다 높았습니다. 그러나 액정디스플레이 부문을 제외한 전자 부문 상반기 순이익은 8억8800만 위안에 그쳐 지난해 순이익 10억9400만 위안보다 18.83% 줄었다.
반년 동안 전자판 순이익 감소는 주로 주요 사업의 총마진이 크게 감소했기 때문입니다. 올해 국내 제조업은 전반적으로 원자재 및 자원 가격 상승, 인건비 상승, 위안화 절상 등 여러 요인에 직면해 있습니다. 전자회사의 매출총이익률이 하락하는 것은 피할 수 없는 추세이다. 또한 국내 기업은 기본적으로 기술 피라미드의 중간 및 하위 수준에 있으며 인건비 우위에만 의존하여 국제 시장에서 자리를 차지합니다. 글로벌 전자산업이 성숙기에 접어들고 있는 거시적 배경 하에서 업계 경쟁은 날로 치열해지고 전자제품 가격은 급락하고 있으며 국내 생산업체들은 가격에 대해 발언권이 부족하다.
현재 중국 전자산업은 기술 업그레이드의 전환기에 처해 있으며, 올해 중국 전자기업의 거시적 환경은 어려운 해이다. 글로벌 경기 침체, 추가적인 수요 감소, 위안화 상승은 67%를 수출에 의존하고 있는 중국 전자 산업에 큰 압력을 가하고 있습니다. 인플레이션을 막기 위해 정부는 경제 과열을 방지하고 수출업자에 대한 세금 환급을 삭감하기 위해 통화 정책을 강화했습니다. 게다가 운영비와 인건비는 여전히 오르고 있고, 식량, 휘발유, 전기 가격도 오르는 걸 멈추지 않고 있다. 위의 각종 요인으로 인해 국내 전자기업의 이익공간이 심각한 압박을 받고 있다.
플레이트 밸류에이션이 유리하지 않다
전자부품 업종 전체 PER 수준은 A주 시장 평균 수준보다 높다. 2008년 차이나데일리 자료를 분석한 결과, 2008년 현재 A주 시장 동적수익률은 13.1배, 전자부품판은 18.82배로 전체 시장 수준보다 50% 높은 것으로 나타났다. 이는 전자업계 상장사의 실적 하락이 예상되는 점을 반영해 전체 판재 밸류에이션이 상대적으로 과대평가된 수준이다.
장기적으로 A주 전자주의 투자 가치는 기업 제품과 기술의 업그레이드에 따른 업계 위상과 수익성 향상에 있습니다. 단기적으로는 전자업체가 흑자 전환할 수 있을지, 수출 시장이 회복될 수 있을지, 원자재 등 원자재 가격이 점차 합리적인 수준으로 하락할지가 관건이다. 미국의 서브프라임 위기가 끝나고, 미국과 기타 선진국의 경기가 회복되거나, 가전제품이나 인터넷 부문에서 새로운 고중량 애플리케이션에 대한 수요가 창출되지 않을 때까지 전자부품 산업은 상대적으로 낮은 침체를 겪을 것으로 판단됩니다. 현재 전자부품 업종에 대한 불리한 외부 개발 환경이 예상되는 4분기에도 개선될 기미를 보이지 않는 점을 감안하여 전자부품 업종에 대한 투자의견 '중립'을 계속 유지합니다.
게시 시간: 2021년 1월 18일